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Bloomberg

Der Tod des 60/40-Portfolios erschwert den Fonds die Rendite

(Bloomberg) – Zwei der weltweit größten Staatsfonds sagen, dass Anleger in Zukunft mit viel niedrigeren Renditen rechnen sollten, auch weil das typische ausgewogene Portfolio aus 60/40 Aktien und Anleihen im aktuellen Zinsumfeld nicht mehr so ​​gut funktioniert. Laut dem australischen Future Fund verlassen sich globale Anleger seit Jahrzehnten auf den Rentenmarkt, um gleichzeitig die Rendite zu optimieren und ihren Portfolios einen Puffer gegen Aktienmarktrisiken hinzuzufügen. Diese Zeiten sind vorbei mit stark steigenden Renditen. “Anleihen waren im Nachhinein das Werbegeschenk”, sagte Sue Brake, Chief Investment Officer des australischen Fonds in Höhe von 218,3 Mrd. USD (168,4 Mrd. USD). “Aber es ist vorbei”, fügte sie hinzu und behauptete, “es zu ersetzen ist unmöglich – ich glaube nicht, dass es eine einzige Anlageklasse gibt, die es ersetzen könnte.” Dank sinkender Anleiherenditen kann das Portfolio des Modells 60/40 in den nächsten zehn Jahren – nach Inflation – zu einer realen Rendite von nur 1% bis 2% pro Jahr werden, sagte Lim Chow Kiat, CEO von GIC. Dies steht im Vergleich zu Zuwächsen von 6% bis 8% in den letzten 30 bis 40 Jahren, sagte er. “Es ist also nicht besonders aufregend”, sagte Lim auf der Konferenz der Investment Management Association von Singapur-Bloomberg am Dienstag. müssen härter daran arbeiten, ihre Portfolios zu diversifizieren, um Renditen zu erzielen. Sie nannte sechs Hauptursachen für die Veränderung der Märkte mit der Pandemie, darunter verstärkte regulatorische Eingriffe, höhere Inflationsrisiken, zusätzliche Leistungstreiber und „fragilere“ Märkte. Brake sagte, nur um weitere Gewinne zu sehen. Dennoch sollten Anleger niedrigere Renditen erwarten, sagte sie. Globale Anleihen haben seit 1991 um 382% oder etwa 5,4% pro Jahr zugelegt, basierend auf dem Bloomberg Barclays Global Aggregate Index. Die Fonds haben in den letzten zehn Jahren eine jährliche Rendite von 9,2% erzielt. “Man kann sich nicht in einer Ecke verstecken und aufhören zu investieren, weil wir unsere Renditen erzielen müssen, und ich denke nicht, dass dies das Umfeld ist, in dem wir das tun sollten.” Der norwegische Staatsfonds in Höhe von 1,3 Billionen US-Dollar hat bereits den Wechsel vollzogen und die Genehmigung erhalten, seinen Aktien-Anleihen-Mix 2017 auf 70/30 anzupassen. Ende letzten Jahres hielt er rund 73% in Aktien und 25% in Anleihen. auf die Inflation. “Als langfristiger Investor sind wir besorgt über den Einsatz von Konjunkturmaßnahmen”, sagte er. “Wir neigen dazu, die Verwendung von Kapital und Geld zu mögen, die verwendet werden, um langfristiges Wachstum und langfristige strukturelle Faktoren aufzubauen, anstatt das Geld für Ausgaben zu verwenden.” Anleger werden auch geopolitischen Risiken ausgesetzt sein, sagte Lim, dessen Fonds in den letzten 20 Jahren eine reale Rendite von 2,7% auf Jahresbasis erzielt hat. “Es ist ein chronisches Problem”, sagte Lim. „Es wird noch lange bei uns bleiben und es ist wahrscheinlich, dass es gelegentlich zu Schüben kommt, wie bei jeder chronischen Krankheit. Sie müssen richtig damit umgehen. (Aktualisierungen zur Überweisung nach Norwegen im neunten Absatz) Weitere Artikel wie diesen finden Sie unter bloomberg.com. Abonnieren Sie jetzt, um mit der wichtigsten Wirtschaftsnachrichtenquelle Schritt zu halten. Zuverlässiger. © 2021 Bloomberg LP