Diversifizierungsmöglichkeiten: Gewinne aus CAT-Anleihen: Sind Notfallanleihen auch für Privatanleger interessant? | Botschaft

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?? Cat Bonds bieten eine Diversifizierungsoption

?? CAT-Anleihen haben eine erfolgreiche Erfolgsbilanz

?? Ein Totalverlust ist jederzeit möglich

Bei der Emission von CAT-Anleihen, auch als Katastrophenanleihen oder Katastrophenanleihen bezeichnet, übertragen Versicherungs- und Rückversicherungsunternehmen außergewöhnliche Risiken auf den Kapitalmarkt, die im Zusammenhang mit verschiedenen Naturereignissen wie Erdbeben, Hurrikanen oder Tsunamis auftreten können.

Eine Wette gegen die Katastrophe

Solche Anleihen übertragen somit einen Teil ihres Risikos auf den Käufer. Zahlungsverpflichtungen oder Rückzahlungsansprüche hängen von diesen verbrieften ab Fesseln auf genau definierte Naturereignisse. Während die Couponauszahlung und die Rückzahlung des Nennwerts normaler Anleihen von der Zahlungsfähigkeit des Schuldners abhängen, basieren die Zinsen und die Rückzahlung einer Eventualanleihe auf einem genau definierten Ereignis.

Ein solches Ereignis wird unter Experten auch als Auslöser bezeichnet. Wird dieser sogenannte Auslöser ausgelöst, erlischt der Anspruch der Gläubiger auf Rückzahlung der Anleihe und das aus der verbrieften Anleihe gesammelte Kapital wird an die von der jeweiligen Katastrophe Betroffenen verteilt. Wenn ein solches Ereignis jedoch während der Laufzeit der Anleihe nicht eintritt, erhält der Gläubiger hohe jährliche Couponzahlungen und die vollständige Rückzahlung des Nennwerts der Anleihe.

Die Geschichte der CAT-Anleihe

Die Anlagelösung, mit der Anleger Versicherungsrisiken halten können, wird auch als versicherungsbezogene Strategie oder kurz ILS bezeichnet. Die Ursprünge solcher ILS-Produkte reichen bis ins Jahr 1992 zurück. In diesem Jahr verursachte der Hurrikan Andrew im US-Bundesstaat Florida Schäden in Höhe von insgesamt 17 Milliarden US-Dollar. Zu diesem Zeitpunkt war die Versicherungsbranche jedoch nur auf einen Verlust von rund 8 Milliarden US-Dollar vorbereitet und hatte daher das Risiko einer solchen Naturkatastrophe massiv unterschätzt.

Infolge dieses Vorfalls kamen einige Versicherer auf die Idee, einen verbrieften und verhandelbaren Rückversicherungsvertrag abzuschließen, damit Rückversicherer ein alternatives Risiko übertragen können. Da diese hochrentierlichen Anleihen vom Kapitalmarkt sehr positiv aufgenommen wurden, haben in den folgenden Jahren immer mehr Versicherungsunternehmen solche CAT-Anleihen emittiert.

Während der Gesamtbetrag der Notanleihen 1999 noch rund 2 Milliarden US-Dollar betrug, lag er 2018 bei fast 38 Milliarden US-Dollar.

Gründe, eine Katastrophenanleihe zu kaufen

Die mangelnde Korrelation zwischen CAT-Anleihen und traditionellen Vermögenswerten wie Aktien und Gold bietet Anlegern erhebliche Vorteile. Auf dem Höhepunkt der Corona-Krise blieben Katastrophenanleihen von Marktturbulenzen verschont und konnten so das Kapital der Anleger bis zu einem gewissen Grad schützen oder die Volatilität verringern.

CAT-Anleihen bieten daher eine relativ stabile Quelle für alternative Renditen, die sich tendenziell unabhängig von traditionellen Anlageklassen entwickeln. Darüber hinaus verfügen Katastrophenanleihen über eine sehr solide Leistungsbilanz, was den Wert dieser Anlageklasse als Diversifizierungsoption für das persönliche Portfolio weiter unterstreicht.

Hohes Rücklaufrisiko

Gemessen am Global CAT Bond Index für das Rückversicherungsunternehmen Swiss Re haben Anleger erst seit 2002 positive Renditen mit Katastrophenanleihen erzielt. Im Zeitraum zwischen 2002 und 2018 konnte der Index durchschnittlich 7,2 Prozent pro Jahr erzielen. Angesichts einer solchen Performance ist es nicht verwunderlich, dass immer mehr institutionelle oder private Anleger an CAT-Anleihen interessiert sind. Einige Privatbanken empfehlen ihren Kunden sogar eine CAT-Anleihequote von 5 bis 10 Prozent in ihrem Portfolio.

Die hohen Renditen der letzten Jahre sollten jedoch die erheblichen Risiken einer Anlage in CAT-Anleihen nicht verschleiern. Denn wenn plötzlich eine große Naturkatastrophe eintritt, kann die über mehrere Jahre erzielte respektable Rendite in sehr kurzer Zeit verdunsten.

Chancen für Privatanleger

Für Privatanleger gibt es verschiedene Möglichkeiten, sich das Thema CAT-Anleihen genauer anzuschauen oder eine mögliche Haftung in Betracht zu ziehen. Da sich Emittenten von Notfallanleihen in erster Linie an institutionelle Anleger und Pensionsfonds richten, liegt der Nennwert solcher Anleihen häufig zwischen 100.000 und 1.000.000 USD, was Direktinvestitionen für Privatanleger je nach Portfoliogröße sehr schwierig macht.

Privatanleger müssen daher in der Regel auf verschiedene Fondsprodukte zurückgreifen, die mittlerweile auch von Versicherungsunternehmen wie der Schweizerischen Rückversicherungsgesellschaft Swiss Re oder der französischen Versicherungsgruppe AXA ausgegeben werden.

Fonds bieten den großen Vorteil, in verschiedene CAT-Anleihenstrukturen zu investieren, was das Risiko eines Totalverlusts für den Anleger erheblich verringert. Sollte jedoch tatsächlich ein verheerendes Ereignis des Jahrhunderts eintreten, werden diese Mittel wahrscheinlich ebenfalls zusammenbrechen. Jeder Anleger sollte sich dessen immer bewusst sein.

Pierre Bonnet / finanzen.net

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